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296亿美元银团贷款：国际资本的信任之选

9月3日消息，字节跳动拿下一笔296亿美元的银团贷款，成为2026年亚洲第二大美元贷款交易，仅次于软银3月签的那笔400亿美元过桥贷款。值得注意的是，字节最初只想要200亿，银行超额认购近50%，最终利率为SOFR + 68个基点，比之前离岸贷款的85个基点降低了17个基点。银行愿意以低利率放款，源于对字节还款能力的高度认可。

AI基建豪掷700亿：未上市企业的惊人手笔

这笔贷款名义上用于“一般公司用途”，实则字节正在讨论将2026年资本支出推高到700亿美元，比2025年翻一倍多，若条件允许，明年可能冲到1000亿美元，且绝大部分资金将砸向AI基础设施。这一投入量级接近亚马逊、谷歌、微软、Meta四家2026年AI相关资本支出总和的十分之一。一家未上市企业如此大规模投入AI基建，无疑是在“押注生死”。

利润暴跌背后：战略性“失血”与AI转型

今年4月，“字节净利润暴跌超70%”消息引发关注，从2024年的330亿美元掉到90多亿美元。但抖音副总裁李亮澄清，70%是按国际会计准则算的，包含大量优先股和期权成本变动。剔除这些非经营因素，实际经营利润只是小幅下滑。真实经营情况是营收1860亿美元且增长20%，海外营收占比首次突破30%，TikTok电商GMV接近千亿美元、增速近70%。利润下滑主因是2025年下半年字节疯狂加码AI投入，全年超1500亿元人民币，这是战略性“失血”。

AI战略调整：收缩聚焦与ToB转型

在今年8月的年中全员会上，字节跳动CEO梁汝波坦诚，豆包在C端有竞争力，视频生成模型Seedance保持SOTA，但大语言模型与海外领先模型差距拉大。接下来，字节进行战略调整，收缩业务宽度，聚焦抖音和豆包两大主线；AI业务重心从ToC转向ToB生产力，飞书和火山引擎的AI产品已有不错落地成果；组织上重仓年轻人，排兵布阵。

编辑观点：字节在AI领域的巨额投入展现了其野心，但也面临大模型落后、TikTok政治风险等挑战。不过，其过往成功经验表明有能力应对风险，只是这次AI押注结果仍充满不确定性。