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25亿估值背后：墨甲机器人的天使轮融资盛宴

成立于2025年1月的墨甲机器人，由奇瑞汽车出资，初始注册资本1亿元。2026年1月21日，完成天使轮外部增资，总募资额超1亿元，投后估值达25亿元。投资方包括伯特利、富春染织、智元机器人、IDG资本、芜湖市科创集团、凤鸣创投等多家产业及财务资本。增资后，奇瑞汽车直接持股76.80%，员工持股平台合计持股19.2%，外部股东约持4%股权。

警用订单背后：场景验证与量产的循环困局

墨甲目前核心订单是警用机器人，“智警”机器人已完成1030台签约、110台集中交付，部分已投入实际应用。然而，人工智能赛道天使投资人指出，人形机器人进入新场景需大量数据和算法迭代，警用等场景对可靠性要求高。据伯特利公告，2025年前三季度，墨甲营收302.85万元，净亏损510.46万元。虽有产能规划，但从千台签约到万台交付，需付费场景的规模化验证。

出海之路：奇瑞资源助力与供应链挑战并存

墨甲出海始于马来西亚，机器人“墨茵”在当地4S店“上岗”，2026年7月在越南投入运营首个AI体验中心。其可复用奇瑞的海外渠道等资源，但柏文喜表示，机器人产线与汽车产线磨合需时间，且全球人形机器人上游核心零部件产能有限，供应链稳定性与供给弹性是挑战。张新原认为，现阶段墨甲客户本质是奇瑞经销商，机器人预算或与整车营销费用捆绑。

赛道拥挤：墨甲IPO能否突出重围？

当前中国机器人行业竞争激烈，8月24日，小鹏、蔚来、零跑等车企在机器人业务有新动作，近20家主流车企入局人形机器人赛道。天使投资人称，赛道将在未来18到24个月内极度拥挤，行业洗牌在即。墨甲机器人欲通过IPO获取资金，抢在窗口期关闭前发展，但至少还需2到3轮融资，且股权结构需优化。

编辑观点：墨甲依托奇瑞有一定优势，但在场景验证、供应链及股权结构等方面有挑战，赛道竞争激烈，其护城河有待进一步加固。